«Биржевые маги. Интервью с топ-трейдерами» Джека Швагера, краткое содержание

«Биржевые маги» – книга 1989 года, в которой аналитик и трейдер Джек Д. Швагер собрал интервью с ведущими американскими трейдерами фьючерсных рынков, валюты и акций. Швагер сам прошёл долгий путь от убыточного новичка до состоявшегося трейдера, и именно желание понять, что отличает великих от посредственных, стало главным мотивом книги. Написанная живым языком, она разрушает миф о «секретной формуле» успеха: её герои используют совершенно разные методы, но объединены схожим отношением к риску и дисциплине.

Пролог и личная история автора

Швагер открывает книгу эпиграфом из Курта Воннегута: сцена из романа «Бойня номер пять», где пленники зоопарка на планете Циркон-212 считают, что торгуют на бирже, – тогда как всё это лишь имитация. Этот образ служит полемикой с теорией случайных блужданий: если рынки действительно случайны, то выигрыши трейдеров – просто везение. Однако Швагер убеждён, что последовательные результаты его собеседников на протяжении многих лет свидетельствуют об обратном.

Собственный опыт автора начался с работы аналитика товарных рынков в «Reynolds Securities», где ему, вопреки правилам, пришлось торговать тайно: он спускался в холл и звонил брокеру из телефона-автомата. Его первые сделки были убыточными – рынок хлопка, который Швагер ожидал увидеть не выше 32–33 центов, в итоге взлетел до 99 центов. Следующий перелом наступил после знакомства с техническим аналитиком Стивом Кроновицем: Швагер понял, что одного фундаментального анализа недостаточно. Осознав необходимость жёсткого контроля риска, он нарастил небольшой счёт до более чем 100 000 долл., – но потом потерял значительную часть на соевых бобах, поддавшись азарту и нарушив собственные правила.

Майкл Маркус

Первый герой книги – Майкл Маркус, превративший счёт компании «Commodities Corporation» за десять лет в 2500 раз. Его путь начался с полного фиаско: первые восемь сделок, совершённых в 1969 году вместе с невежественным «советником» по имени Джон, привели к потере всех денег. После этого Маркус самостоятельно изучил рынки, следовал рекомендациям Честера Келтнера и в 1970 году поймал огромный урожайный кризис из-за нашествия саранчи – и превратил небольшую сумму в 30 000 долл.

Весной 1971 года он поставил все 50 000 долл. на повторение саранчи, однако рынок обвалился: Маркус потерял 30 000 своих и 12 000 из 20 000 долл., занятых у матери. Решающим учителем стал Эд Сейкота, с которым Маркус познакомился в октябре 1971 года: тот научил его следовать за тенденцией, пресекать убытки и сохранять прибыльные позиции. В 1972 году Маркус заработал на фьючерсах по фанере, цены на которую пробили государственный потолок в 110 долл. и взлетели до 200 долл., превратив 700 долл. в 12 000, а к концу года – в 24 000 долл. В 1973 году, когда правительство сняло ценовые ограничения и на многих товарных рынках начался мощный подъём, его счёт вырос с 24 000 до 64 000 долл.

Маркус сформулировал жёсткие правила: никогда не усреднять убыточные позиции, уменьшать объём торговли при неудачах, не торговать в ситуациях, которыми не владеешь. Он особо подчёркивал, что наилучшие сделки – те, где фундаментальный, технический и психологический факторы одновременно указывают в одном направлении.

Брюс Ковнер и Пол Тюдор Джонс

Среди других героев книги – Брюс Ковнер, бывший аналитик рынка ценных бумаг, достигший трёхзначной годовой доходности. Он подчёркивал: нельзя рисковать деньгами, без которых не можешь жить, а каждая позиция должна иметь чёткий стоп-уровень ещё до открытия сделки.

Пол Тюдор Джонс, описанный как «трейдер разворота», считал поиск вершин и оснований более выгодным, чем торговля в середине тенденции. Он настаивал на том, что рынки движутся направленно лишь около 15% времени, и говорил, что нередко делает несколько убыточных пробных сделок с минимальным риском, прежде чем поймает разворот. Его правило: в случае, когда позиция вызывает беспокойство, – выйти и вернуться позже с чистого листа.

Ларри Хайт и управление капиталом «Mint»

Ларри Хайт, основатель компании «Mint», изложил системный подход, построенный на четырёх принципах. Первый – рисковать в каждой отдельной сделке не более чем одним процентом капитала. Второй – строго следовать за тенденцией и никогда не отменять сигналов торговой системы. Третий – широкая диверсификация: торговля на максимальном числе мировых рынков с использованием нескольких различных систем одновременно. Четвёртый – отслеживать волатильность: когда она резко возрастает и смещает соотношение «прибыль/риск», «Mint» полностью приостанавливает торговлю на данном рынке. Хайт приводил красноречивый пример: крупный трейдер рынка кофе, знавший о нём всё на свете, потерял 100 миллионов долл. – потому что не следил за риском.

Эд Сейкота

Эд Сейкота – инженер-электрик и выпускник MIT – описан как один из первых разработчиков компьютерных торговых систем ещё в начале 1970-х. Он придерживался принципа следования за тенденцией с железной последовательностью: если тенденция нисходящая, держать короткую позицию, пока она не изменится. Именно его пример терпения и дисциплины стал отправной точкой для Маркуса и ряда других трейдеров, упомянутых в книге.

Другие трейдеры и общие уроки

Книга охватывает и других героев: трейдера из провинции, ставшего крупнейшим в мире торговцем облигациями, – он начинал почти с нуля. Управляющий фондом, пять лет подряд получавший трёхзначную прибыль в процентах, объяснял свои результаты неукоснительным следованием системе без исключений. Трейдеры, работающие с акциями через фьючерсы на индексы, говорили о том, что психологическая реакция рынка на новости – медведи игнорируют бычьи сигналы или быки игнорируют медвежьи – служит одним из главных индикаторов.

Психология и контроль риска

Сквозная тема всех интервью – эмоциональная дисциплина. Несколько трейдеров независимо друг от друга называли самые тяжёлые потери следствием самоуверенности после крупных побед. Маркус вспоминал, как после крупного выигрыша начинал торговать агрессивнее и нарушал собственные правила. Джонс настаивал на том, что страх необходим для успеха: “Теперь я опасаюсь больше, чем когда-либо, – потому что осознал, насколько эфемерным может быть успех”. Швагер резюмирует: если у великих трейдеров и есть общая черта, то это не метод, а отношение – готовность быстро признавать ошибки, жёстко ограничивать потери и терпеливо ждать действительно хорошей сделки.

«Типичные ошибки государственного регулирования экономики» Генри Хэзлитта, краткое содержание
«Налоговое право. Конспект лекций» Данилы Белоусова, краткое содержание
«Как играть на российских биржах» Дениса Шевчука, краткое содержание